2017前11个月制造业固定资产投资增速累moOP只有4.1%，但全年增长4.8%（比2016年全年4.2%有所提升），也就是最后一个月RPoq剧上升（图1），民间投资的反弹成为制造业投YdJR反弹的主要功臣bR9Q

海外因素：1）自17年下半年开始，原油价格4thX续上涨，布油一度突破70美金，原油是通胀之母，引发通胀加速预期；2）全球主要经济体增长cEZP通胀数据持续向好，尤U8zF1月美国CPI和核心CPI全面超预期，经济增长加速驱动核心通胀进8fBU上升趋势，导致10年美债利率年初一度飙升超8cQR50bp；3）川普减税、基建等扩张性财政政SZNL影响，带来潜在赤字和Y6iq胀风险上升NWfN